赏金女王事宜：公司于2023年10月19日宣布2023年三季度呈文，23Q1-Q3公司实行营收19.79 亿，同比+29.31%；归母净利0.03 亿，同比扭亏为盈；扣非归母净利-0.40 亿，同比减亏0.64 亿；23Q3 实行营收8.08 亿元赏金女王网站，同比+20.41%；归母/扣非归母净利0.48/0.40 亿冲泡，同比-12.29%/-15.41%。

　　Q3 即饮交易延续高增，冲泡交易连续修复冲泡。23Q3 冲泡/即饮交易实行营收5.83/2.16 亿元，同比+14.50%/+42.30%冲泡，冲泡交易增速环比有所低重，首要系客岁Q2 基数较低使得23Q2 增速偏高冲泡，以及公司调治出货节拍以进一步完婚动销冲泡，不影响整年目的实行。即饮交易增速环比提拔5.32pcts，Meco 果汁茶保持稳步增进，兰芳园冻柠茶动销优于预期且复购率较高，产物力慢慢获得市集验证。分渠道看，Q3 经销/电商/出口/直营营收增速辞别为+17.62%/+44.64%/55.13%/+1481.10%，直营渠道延续产生性增进，发卖占比同比提拔1.47pcts 至1.59%。分地域看，Q3 华东/西南/华中/西北/华南/华北/东北地域营收增速为13.32%/18.19%/11.15%/36.03%/28.69%/39.49%/7.68%冲泡，西北、华北、华南地域营收增速较疾。

　　毛利率连续刷新冲泡，净利水准短期承压系发卖用度参加加大。公司Q3 毛利率提拔4.50pcts 至38.53%冲泡，首要系原资料代价如PET、纸张等保持相对低位。用度端，鉴于冻柠茶等即饮新品市集反应踊跃赏金女王网站，公司加大品牌宣扬、终端铺货与市集参加，Q3 发卖用度率同比大幅提拔10.45pcts 至25.90%；料理用度率同比低重2.58pcts 至7.03%。23Q3 归母净利率下滑2.19pcts 至5.88%。跟着后续即饮产物放量，发卖用度率将有所下行。

　　冲泡与即饮产物络续更新，饱动渠道创立与经销商斥地。公司环绕冲泡交易推出的新品柠檬液线上线下试销反应踊跃，即饮板块牛乳茶升级焕新后起头实行区域试销。同时公司踊跃饱动新品团队的组筑与磨合，提拔公司的渠道创立本事并扩充经销商军队，帮力新产物实行迅速放量。

　　投资发起：公司推出的新品试销均有踊跃反应，即饮交易营收增速加疾，冲泡交易进入旺季希望连续修复，估计2023-2025 年EPS 为0.71/0.93/1.18 元，对应PE 为22x/17x/13x，予以“买入”评级。赏金女王网站冲泡香飘飘(603711)：即饮营业加快生长 用度加入顺势加大