赏金女王•上周商场呈弱势振动（8月5日- 8月9日）。截至上周五收盘，上证指数周线点。沪深300下跌1.56%，收报3331.63点。创业板周线点。

　　•战略层面临债市拘押趋苛，债市上周振动走弱赏金女王。截至8月9日，1年期国债到期收益率报得1.4562%，10年期国债到期收益率为2.1986%。资金面方面，上周边际趋紧，资金利率均有上行。银行间质押式隔夜回购加权力率（DR001）为1.7932%；DR007加权均匀利率为1.8205%。

　　数据来历：万得。数据截至2024年8月9日收盘。过往发扬并非异日回报目标。

　　7月中国宇宙住户消费价钱指数(CPI)同比上升至0.5%（前值:0.2%），高出万得相仿预期的0.3%，环比由上月降低0.2%转为上涨0.5%。这回超预期增加合键得益于食物价钱的明显上涨，食物通胀本月从6月的-2.1%回升至0赏金女王，为12个月今后初度脱节负值。合键功绩的分项是猪肉价钱连接回升以及非常天色影响鲜菜供应形成的超季候性增加。国度统计局指出食品，这两项食物价钱的上涨累计影响了CPI同比上涨超0.3个百分点。

　　因为基数仍较高，扣除食物和能源，主题通胀总体弱势运转，同比增加幼幅放缓至0.4%（前值:0.6%），环比则上涨 0.3%（前值:-0.1%）。暑假出行需求畅旺动员办事消费，飞机票、旅游和宾馆住宿价钱环比发扬不俗，分离上涨22.1%、9.4%和5.8%，但同比仍有降低。总体来看，办事价钱环比上涨0.6%，略低于旧年同期的0.8%，涨幅边际放缓。近两年，消费价钱正在节假日凸显出脉冲式上涨的特质，且吐露量升价低的趋向，讲明住户采办力仍有待复兴。

　　主题商品方面，耐用消费品价钱是合键的拖累项，7月燃油车价钱同比降低6.3%，家用电器和通信配置价钱同比分离降低1.8%和2.1%。但咱们也看到财务援救力度的加码，近期睡觉3000亿超历久格表国债用于援救大范畴配置更新和消费品以旧换新（7月29日中国周度热门）。近期发改委也体现要“把促消费放正在愈加超过的地方，推进汽车、家电等大宗商品消费”（新京报，8月1日）。咱们以为跟着各项援救战略加快落地，或将有帮CPI回升加快。

　　另一方面，受低基数影响，坐褥者价钱指数（PPI）通缩与前一个月持平于0.8%，基础适宜商场预期，环比降低0.2%。坐褥材料价钱环比下行0.3%（前值-0.2%），拖累PPI下滑0.23%。从行业来看，延续本年今后上游价钱发扬优于中下游的特质，格表是上游采矿业，对PPI酿成支持。工业品价钱延续弱势的成分没有爆发实际性转移，合键反响国际大宗商品价钱震动和国内个人为业品商场供需存正在必定失衡。追随7月环球缔造业采购司理指数（PMI）本年今后初度跌至兴废线以下，商场对欧美区域经济阑珊的忧愁加剧，或会控造大宗商品异日价钱涨幅，短期内延续PPI通缩压力。

　　总体而言，7 月份中国通胀数据正在消费方面有所刷新，但主题CPI照旧偏弱且PPI的通缩压力仍正在，反响出经济苏醒依旧不均衡。这解说当局或将络续采纳主动的战略帮帮提振内需，咱们预期将以财务刺激为主导，债券刊行或将进一步加快。近期出台的以大范畴配置更新和消费品以旧换新战略为例的促消费战略仍收效待现。同时，泉币战略络续坚持宽松，越发是跟着美联储降息预期的加强，咱们以为本年或者再有10个基点的降息空间。这些战略或有帮于支持国内需求苏醒，并适度升高价钱程度。

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