赏金女王网站安井食物是速冻行业龙头，面临渠道碎片化、需求阶段性承压，公司主动调治政策，矫捷应对。本文聚焦正在公司成长幅员梳理以及汗青上结余摇动拆分，并认识来日稳态结余区间。公司打点团队求实，主业和菜肴板块三道并进食品，打造爆品系列化食品，加大新零售、团餐食品、大B渠道结构。利润端，来日跟着产物组织优化叠加本钱下行、用度范畴效应，净利率希望连接革新食品。估计公司23-25年EPS为5.40、6.19、7.42元，初度笼盖赐与24年20倍PE，赐与“热烈举荐”投资评级。

　　公司：暖锅料米面&预造菜肴三道并进，内正在动能统统。安井举动速冻食物龙头，过去正在收入、利润上都达成了尽头杰出的生长，声理会打点才华和应对行业革新才华杰出。当下商场要紧闭切主业及菜肴板块的拉长潜力、来日结余才华区间赏金女王、比赛上风转移。

　　1）暖锅料：龙头职位巩固，稳妥拉长板块，高端化组织升级。品类成熟阶段，高端化组织升级，收购上游企业保险原料供应食品，延续公司产物、渠道、品牌上风，看好锁鲜装、丸子尊、烤肠系列产物发力，估计暖锅料板块23-25年拉长cagr13-15%。

　　2）速冻米面：新品驱动型，区别化选品。速冻米面行业仍正在扩容，公司区别化选品，聚焦强势品类食品，等待新品发力，估计速冻米面安定拉长。

　　速冻菜肴：生长板块，形式阔别，希望捉住细分龙头时机。速冻菜肴行业拉长中枢20%操纵，行业鸠合度低，目前比赛第一阶段，捉住细分品类时机。菜肴板块正在操作形式上与暖锅料分歧，公司加入愿望与元气心灵较大，等待后续山东、洪湖工场投产后自产上风巩固，正在“高速拉长、大品类、上升周期”选品政策下，渠道复用+新拓专业经销商，仍有较为不错的远景，估计速冻菜肴板块23-25年拉长cagr25-30%。

　　打点杰出团队求实，比赛上风并未衰弱。比赛上风方面，打点产物渠道品牌。公司正在营业延展历程中比赛上风并未弱化，打点层计谋前瞻，团队求实，机闭架构扁平懂得，照旧紧抓中心资源，主动造就消费者，调治计谋矫捷应对。结余才华方面，落伍测算，仅斟酌产物组织转移，正在幼龙虾营业结余才华较低情形下，2025年公司净利率估计正在11.5%以上，笑观测算，净利率可亲切12.5%，中长远事迹拉长确定性强。

　　投资提倡：计谋优化定位升级，结余希望连接革新。行业仍正在扩容，菜肴板块接力生长，公司主动调治政策，研发上打造爆品系列化，加大新零售、团餐、大B定造开辟。利润端，瞻望来日，产物组织优化叠加本钱下行、用度端范畴效应，净利率希望革新。估计公司23-25年EPS为5.40、6.19、7.42元，赐与24年20倍PE，初度笼盖赐与“热烈举荐”投资评级。

　　危急提示：经济成长不足预期、消费需求不足预期、行业比赛加剧、原原料本钱摇动、食物安适危急等

　　免责声明：本文实质与数据仅供参考，不组成投资提倡，行使前请核实。据此操作，危急自担。

　　如需转载请与《逐日经济音讯》报社闭联。未经《逐日经济音讯》报社授权，苛禁转载或镜像，违者必究。

　　格表指引：若是咱们行使了您的图片，请作家与本站闭联索取稿酬。如您不肯望作品显示正在本站，可闭联咱们条件撤下您的作品。赏金女王安井食物：速冻龙头计谋优化定位跳级（招商食品证券研报）